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而在推进企业兼并重组转型升级方面,以钢铁为载体、多元产业协同发展

6 5月 , 2020  

即将来临的中报,可能会为钢铁股带来转机。  7月3日晚间,两家上市钢企双双发布业绩预告,其中安阳钢铁(600231.SH)预计上半年净利润在9亿元至10.5亿元,同比增长3142%至3682%,华菱钢铁(000932.SZ)预增幅度也达253%至274%。  安阳钢铁31倍的增幅,主要受到2017年同期低基数的影响,可即便从绝对值来看,公司二季度利润规模也达到了7.7亿元至9.2亿元。受此影响,安阳钢铁当日“一字”涨停,并带动钢铁板块飘红。  实际上,今年二季度吨钢生产利润环比仍在提升。钢铁7月4日提供的数据显示,螺纹钢、方坯等七大主要品种一季度利润均值为557元,二季度时这一数字已经增加至768元。  21世纪经济报道注意到,机械行业的回暖带动板材景气度回升,利润空间增幅也要明显大于建材。换言之,其他还未发布业绩预告的上市钢企中,板材业务收入占比高的公司,上半年业绩弹性也要更大。  需要指出的是,由于利润增幅过于可观,使得钢铁股目前估值极具优势,部分公司更是低于5倍,但是市场还未见底的背景下,能否获得资金认可仍是未知。  产业链利润摸底  单纯看安阳钢铁31倍的增幅,并无太多参考意义,毕竟上年同期净利润仅有0.28亿元,所以从绝对值看二季度的利润演变趋势要更为靠谱。  数据显示,今年一季度安阳钢铁净利润为1.29亿元,按照中报业绩预告计算,公司单季度盈利便超过了7亿元。  相比之下,华菱钢铁财务数据连续性更好,所以增幅不比安阳钢铁,但是单季利润也从一季度的15.3亿元,上升到了二季度的下限18.5亿元。对此公司更是用“再创半年度历史最好业绩”来形容。  上述财报数据的变化,与年内吨钢生产利润演变趋势保持一致。  钢铁根据成本、利润模型计算结果显示,一季度,方坯、三级螺纹、中厚板等七个主要钢材产品,吨钢生产毛利润均值为557元,二季度则为768元。  个中原因有二。其一,今年春季需求启动节点晚于往年,使得部分一季度的需求延后到了二季度。其二,成本端的焦炭、铁矿石等产品涨幅,要小于产品端的钢材涨幅,利润空间随之扩大。  值得关注的是,安阳钢铁、华菱钢铁两家公司均是主要的板材生产企业,这也是中报业绩实现大幅增长的原因之一。以安阳钢铁为例,2017年公司板材产品收入为170亿元,占公司总营收的64.4%。  “2017年建材利润空间大,但是今年受到机械行业需求爆发影响,板材盈利能力迅速增长。”7月4日介绍称,螺纹钢二季度吨钢增长了179元,而热轧卷板则增长了257元。  若进一步细分,由于下游运用领域不同,不同品种也存在很大的差异。  以下游为家电、汽车行业的冷轧卷板为例,二季度吨钢利润仅有461元,而造船、重型机械领域应用较广的中厚板,二季度吨钢利润则高达982元,这也是当期利润增幅最大的品种。  考虑到上市钢企多为综合性企业,产品包括了板材、建材、管型材等多个种类,以此倒推整体利润规模难度不小。  不过,可以确定的是,以板材生产为主的钢企盈利能力、利润增幅会高于建材型钢企,其他还未发布业绩预告的其他钢企,也将适用于这一趋势。  低估值的现实  一边是不断上调的业绩,另一边则受制于系统性风险,而难有起色的二级市场,二者共同作用下,使得当前钢铁板块估值优势十分明显。  以安阳钢铁为例,一季度净利润为1.29亿元,二季度业绩预告下限为7.7亿元,假设三、四季度盈利能力不变,公司全年利润将达到24.39亿元。  以此折算,公司每股收益为1.02元,即使按照7月4日涨停后的收盘价4.07元计算,所对应的年化PE不过只有3.99倍。反观华菱钢铁,采用同样的方法所估算的年化PE也仅有3.64倍。  而这并非个例,其他钢铁股目前也处于历史估值的低位地区。但是能否就此获得资金的认可,存在两方面的不确定性。  首先便是二级市场的风险,直至7月4日A股仍未企稳,当日钢铁股涨幅也有所收窄。系统性风险未解除前,钢铁股同样难有好的表现。  另一个不确定性,则来自于行业层面。如上市钢企的三、四季度的利润不会保持不变,甚至可能会出现一定程度的下滑或者上升,这取决于供求关系如何演变。  “从去年开始,受到政策、利润因素影响,供应端的变化对钢价运行的影响不断增强。”西南期货黑色系商品研究员夏学钊7月4日指出。  据他介绍,污染防治被列为三大攻坚战,年内环保政策开始常态化,比如二季度时便有多地传出因环保限产的消息,尤其是江苏地区的限产,便对螺纹钢的供给带来明显影响,但是这主要作用于市场情绪层面。  “从历年表现来看,每年二季度是产量的顶峰,进入三季度供应便会明显下降,目前年内的粗钢供应顶峰已经过去。”夏学钊指出。  从这个角度看,三季度钢材供应端可能会有所弱化。不过,需求端的减弱同样不容忽视,从6月下旬开始,国内主要钢材贸易商日均成交量便已出现明显下滑。  “七、八月份受到高温、雨水天气影响,需求端很难有较好表现,后期需要关注9月后的供给匹配程度如何。”王国清表示。  夏学钊也认为,8月份过后市场又将进入年内的第二个消费旺季,三季度整体将呈现出淡季向旺季切换的过程。

河北省推进去产能调结构转动能工作会议现场。记者 张笑宇
摄    河钢集团董事长于勇在会上发言。记者 张笑宇 摄  长城网讯(记者
张艺萌)7月4日上午,河北省召开推进去产能调结构转动能工作会议,就做好钢铁、水泥、玻璃、煤炭、焦炭、火电去产能调结构转动能工作进行部暑和推动。  记者从会上获悉,河钢集团作为我省最大的国有企业,带头去产能,提前完成2016-2017年压减产能任务,同时,加快构建具有行业影响力和品牌竞争力的多元产业集群。  大力调结构、延伸产业链    非钢产业向新业态、新模式和新兴产业领域加速推进  产品质量档次显著提升。河钢集团已经成为我国最大的家电板供应商和第二大汽车用钢供应商。到“十三五”末,以高附加值、高技术产品为代表的品种钢比例达到70%以上,实现由“钢铁制造商”向“钢铁材料综合服务商”转变。  全球产业链布局不断拓展。海外运营资产突破80亿美元,与印度、东南亚等新兴市场和“一带一路”沿线国家的国际产能合作加快推进,河钢集团已经成为我国国际化程度最高的钢铁企业。  全面延伸钢铁产业链条。成功收购海尔特钢板块,深入推进与海尔集团等高端客户的战略合作,嵌入下游产业链条,提供材料解决方案,不断培育壮大深加工和新材料产业。高效盘活非钢资产,激活钢铁衍生资源,能源环保、装备制造、稀有气体等相关产业成为行业品牌;医疗健康、信息技术、智慧城市等新兴产业,形成了独立市场竞争能力。  目前,河钢集团拥有非钢单位111家,在岗员工近5万人,2017年实现营业收入752万元。  做精做优钢铁产业  打造成为“以钢铁为载体、多元产业协同发展”的跨国企业集团  随着钢铁产业融入科技、金融、智能、互联网+、新商业模式等全社会最活跃的创新元素,“钢铁”已经成为新动能的强大载体。根据河钢集团总体规划,到2021年,集团在实现钢铁产业更高端、区位布局更优化,产品档次更高、结构更合理的同时,打造成为“以钢铁为载体、多元产业协同发展”的跨国企业集团。  延伸产业链条,构建现代工业服务板块。持续推进钢铁产业向深加工领域和高端制造业延伸,重点培育机械零部件、高端装备制造、工业设计、信息技术、新型钢铁材料以及智慧物流等现代工业服务产业。  融入城市发展,构建现代城市服务板块。抓住区位布局调整契机,充分利用土地、技术、人才等优势,市场化整合社会资源,大力发展医疗健康、职业培训、工业旅游、科研园区等现代城市服务产业。  整合数据资源,构建产业链金融板块。深入挖据“钢铁产业链条”的金融属性,引入平台化运营模式,整合全产业链数据资源。将金融服务向采购端、销售端和物流链拓展,为客户提供全方位、全生命周期的产业链金融服务。  引入市场机制,激发多元产业活力。推行职业经理人制度,深化市场化薪酬分配机制。积极推进混合所有制改革,通过增资扩股、技术入股、资产证券化等多种途径引入社会资本,加快培育具有专业优势和发展活力、治理结构科学、运营规范的市场化、公众化多元产业单元。

在中央密集督查之下,去产能迎来年中考。记者了解到,近日中央多部委组成的联合督查组兵分十路,对各地淘汰落后产能工作进行督导检查,结束后将牵头形成报告上报国务院。同时,钢铁行业化解过剩产能、防范“地条钢”死灰复燃专项抽查也通过8个组在21个省(区、市)展开。  从目前情况来看,各地去产能力度较大,有些地方提前超额完成任务。不过,煤炭企业债务问题依然存在,债转股难度大,钢铁也面临同样的难题。而在推进企业兼并重组转型升级方面,各地已制定相关政策,正在积极推进。  去产能迎密集督查  王超忙碌的工作正接近尾声,过去的三周多时间里,他所在的联合督查组先后赴湖北、重庆、湖南等地,通过听取汇报、查阅相关文件资料、实地考察企业和座谈等方式,了解煤炭、水泥、平板玻璃等行业的落后产能退出工作开展情况。  肩负同样使命的还有其他九路人马。经国务院同意,工信部、国家能源局、发改委、生态环境部、应急管理部、国家市场监督管理总局等部门组成十个督查组,从5月21日至6月15日,对各地2017年淘汰落后产能工作开展情况和2018年工作部署情况进行督导检查。  “去年工信部等十六部委联合发布了《关于利用综合标准依法依规推动落后产能退出的指导意见》,这次主要是检查落实情况如何。督查的几个省市,煤炭去产能的力度还是挺大的,行业基本稳住了。”王超告诉记者。  据了解,重庆市两年关闭煤矿354个,去产能2348万吨,提前一年超额完成了国家下达的重庆市煤炭去产能三年目标任务。山西2018年退出煤炭产能2240万吨,要求省属煤企带头减产量、去产能。山东近日要求列入2018年度化解煤炭过剩产能工作目标的10处煤矿,确保9月底完成关退任务。  除煤炭外,钢铁也是此次督查的重头戏,部际联席会议定于5月22日至6月15日分为8个组分赴包括天津、河北、山西、内蒙古、辽宁等21个省(区、市),开展钢铁行业化解过剩产能、防范“地条钢”死灰复燃专项抽查,并于6月22日前总结上报抽查结果。  参与抽查的相关人士表示,此次抽查一方面是对钢企化解落后产能进行督查,严禁边减边增。另一方面,则是对“负面清单”中涉及“地条钢”地区进行抽查、举报平台中提及的地区与企业进行彻查。例如对已取缔的“地条钢”生产企业进行回头看,查看是否存在死灰复燃、异地转移和“以停代关”的情况。  值得注意的是,上述人士还透露,在清缴“地条钢”方面,由于部际联席会议进一步明确省级负总责的责任制度,因此形成了区县初查、市级核查、国家督查等层层监督模式。  债务问题仍然存在  值得注意的是,在去产能过程中,企业债务等问题仍然存在。  记者获悉的数据显示,虽然今年以来煤炭负债率小幅下降,但截至4月份煤炭开采和洗选业资产负债率仍在66.4%,总额约为3.58万亿元,部分企业资产负债率逼近80%。四川省煤炭产业集团有限责任公司、中煤集团山西华昱能源有限公司、太原煤炭气化(集团)有限责任公司被列为债券投资者需要高度关注风险的企业,其中川煤集团今年已经连续三次违约。  “当前债务处置进展缓慢,一些股份制煤矿因股权多元、债务构成复杂,面临着债务分割难、处置难的问题。而且债转股推动过程中也存在着明股实债、落地难的问题。”某券商分析师告诉记者。  钢铁业也面临着同样的难题。此前,全国工商联副主席徐乐江指出,要紧跟中央防范金融风险的部署,主动降低杠杆率,降低钢企负债率。  在日前中钢协召开的“钢铁行业财务工作座谈会”上,中国钢铁工业协会秘书长刘振江表示,一年来钢铁企业积极主动去杠杆,钢铁行业平均资产负债率同比下降2.59个百分点,但仍然处于较高水平,达67.23%。而2017年钢铁行业仅利息支出就高达842.82亿元。  “钢企债转股依然面临明股实债等困境。”刘振江认为,应提高去产能过程中债务处置水平,进一步协调落实与银行机构签署债转股方案,推进降本增效,目标是经过3年到5年的努力,钢铁行业平均资产负债率降到60%以下。  推进行业兼并重组  今年年初,国家发改委联合12部委发布的《关于进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》要求,将“通过兼并重组,实现煤炭企业平均规模明显扩大,上下游产业融合度显著提高,到2020年底,争取在全国形成若干个具有较强国际竞争力的亿吨级特大型煤炭企业集团,发展和培育一批现代化煤炭企业集团”。  目前,不少省份都在积极推进煤炭行业兼并重组。针对资源分散、重复建设等方面的问题,5月25日,内蒙古伊金霍洛旗整合12家旗属涉煤国有企业,组建内蒙古圣圆能源集团有限责任公司。山西也表示要继续加大煤矿兼并重组力度,今年2月由江苏国信集团控股,央企、山西煤企和电企共同成立了苏晋能源公司,苏晋能源公司的成立,是山西省在煤电股权转让重组中迈出的第一步。  随着行业形势转变,钢铁企业也迎来大规模的重组计划。此前国务院下发的《关于推进钢铁产业兼并重组处置僵尸企业的指导意见》明确,到2025年,中国钢铁产业60%-70%的产量将集中在10家左右的大集团内,其中包括8000万吨级的钢铁集团3家到4家、4000万吨级的钢铁集团6家到8家和部分专业化的钢铁集团。  全联冶金商会常务副秘书长王连忠表示,目前民营钢企开始重组和已经取得重大进展的企业,占民营企业的比例超过1/3,有明显的跨地区、跨所有制兼并重组迹象。  王连忠介绍,如河北计划以迁安、丰南、武安地方钢铁集团为支撑,通过联合重组形成三家具有区域市场主导能力的以民营钢铁为主的大型钢铁集团;山西省也拟通过兼并整合,从27家钢铁企业降至10家。

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