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管理1.0是怎样一个世界,如果将A股资产作为另类投资考虑

29 11月 , 2019  

铝道网】德鲁克(PeterDrucker)倘若还活着,肯定不会同意哈默尔(GaryHamel)。在哈默尔看来,德鲁克只是“管理1.0”他爸,而他自己则是“管理2.0”他妈(至少旁观者看似如此)。
一个是“现代管理学之父”,例如,德鲁克首次提出“公司”概念和“管理实践”的理论体系;一个是“世界上较有影响力的商业思想家”,比如,哈默尔首创“核心能力(一译‘核心竞争力’)”和“战略意图”的概念。这俩神一样的管理巨匠,站在云端朝着商界凡间瞥上几眼,分别看到了两个截然不同的世界——“管理1.0”VS“管理2.0”。
管理1.0是怎样一个世界?这个世界是构筑在“标准化”、“专业化”、“等级制”、“一致性”、“控制”,以及“使用外在奖赏”这样的原则基础之上。哈默尔说,德鲁克眼中的世界这些管理原则早在100年之前就已经发明出来了。而管理1.0之所以被创造出来,基本上是为了解决“效率”的问题,让生产、产品和所有的流程变得合乎相应的标准。
管理2.0又是怎样不同的世界?在这个世界中,管理的环境是高度适变性的、创新的,并且让人充分投入工作的,讲究的是人的内在激励。在这个世界中,较终消费者几乎决定了企业的一切,企业管理者需要破除标准化、程序化、等级制和控制系统的羁绊,发挥每个员工在与消费者或团队成员互动中的创新精神和创造力,打造基于市场需求、创新、协作和社群的工作团队和以顾客为中心的组织。这样的工作团队是灵活的、民主化的,团队成员之间是以平等协商的方式来运作的。管理2.0之所以涌现,主要是为了解决适应性、创新和员工投入的问题。管理1.0的那些主要原则,在管理2.0的世界里几乎都变得不合时宜。
在当今Web2.0时代,以顾客为中心和员工创造力相比于Web1.0时代显得重要得多,怎么强调都不过分。可是理想是丰满的,现实是骨感的。即便是市场化改革达35年的中国企业,顾客至上的观念仍然普遍淡薄;而在讲究服从、等级的传统文化的强力影响下,发挥员工的创造力更是任重而道远。
亲爱的读者,对于管理1.0和管理2.0的差别,及其在中国企业实践和落地的一系列问题,你们有怎样的思考和评论呢?

铝道网】近年来,我国机床工具制造业取得长足进步,经济规模实现“由小到大”的迅猛增长,连续多年居世界靠前位。陈惠仁说,在中高端产品领域,我国已实现“从无到有”的突破,中高端机床工具产品主要规格品种基本实现由“不能做”到“能做”的升级和跨越,与此同时,企业综合素质得到普遍提升,一批具有较强市场竞争力的企业开始涌现。
6日,中国机床工具工业协会副秘书长陈惠仁在接受採访时说,“经过多年努力,我国中高端机床工具产品基本实现了由不能做到能做的升级和跨越,不过,机床工具制造业仍然处于国际分工和产业链的中、低端,”受制于人“的现象依然存在。”
不过,总体来看,我国机床工具制造业仍然处于国际分工和产业链的中、低端,高端产品市场竞争力不足,相关企业为高端细分市场提供综合服务的能力相对薄弱,致使我国国民经济和国防安全重点领域的装备需求仍然严重依赖进口,受制于人,这在航空制造领域表现尤为突出。
在近日由国家发改委国民经济动员办公室等单位主办、中国机床工具工业协会等承办的“航空发动机关键零部件制造工艺技术培训班”上,与会人士表示,缺乏对用户制造工艺深入掌握和理解、为用户提供全面解决方案的能力,是机床工具制造业长期存在的突出薄弱环节,也是制约我国高端机床工具产品进入包括航空制造业在内的高端细分市场领域的主要障碍。
在陈惠仁看来,当前需推动机床工具行业企业深入了解和掌握航空发动机制造工业技术和装备需求特点,提高为航空发动机制造领域提供装备和服务的综合能力和水平;同时,推动供需企业之间搭建起合作平台,促进供需双方加深了解,增强互信,取得共同进步。

铝道网】资产配置是基金投资的靠前步,那么在资产配置的框架中,A股资产究竟是该纳入传统资产范畴,还是另类投资领域?
在《机构投资的创新之路》中,大卫·史文森曾这样对比传统资产和另类资产,“传统资产类别的收益是由市场产生的,投资者可以高度相信各种资产类别将能够产生预期的长期收益”,而“另类资产类别的长期平均收益率是令人失望的,无论是水平还是风险调整后的水平都逊色于有价证券,投资者只有通过高效的积极型组合管理,才可获得预期收益”。
上述有关传统资产的含义,不论从历史还是未来看,都有足够理由相信,其能够产生具有吸引力的平均回报,例如美国股票。这样的概念似乎很难套用到A股资产,因为A股资产的历史平均收益率并不那么有吸引力,且从未来看,由于中国经济结构面临转型压力,大盘指数如沪深300的中长期预期回报率也难以确定。
另一方面,A股市场中主动型基金展现出明显优势。例如2013年前7月主动型股票基金平均收益约10%,而沪深300指数下跌13%,如果从更长时间,例如较近5年、较近10年看,主动型基金同样优势明显。
总结上述两方面,A股资产的特点是历史收益有限,而未来回报具有高度不确定性,积极管理效果显著。正是大卫·史文森所描述的另类资产类别特征。
探讨A股资产是否为另类投资,涉及重要的基金投资决策:即投资人在配置A股资产时,究竟是该选择指数基金,还是主动型基金更为合适?
如果按照传统资产考虑,先锋基金创始人约翰·博格一直倡导的低成本指数化投资概念是较为适合的策略,在配置典型的传统资产如美国大盘股票时,由于战胜标普500指数并不容易,所以选择指数基金较为合适。
如果将A股资产作为另类投资考虑,那么长期持有某个宽基指数产品,例如沪深300基金,未必是较好的策略,因为其长期回报率可能不足以弥补投资人的资金成本和波动风险。投资人或许只能借助高效的积极型组合管理即的主动型基金创造超额收益。
展望未来,A股资产究竟是将继续展示其“另类”特征,还是逐渐恢复其“传统”资产的雄风,我们无法得知。但有一点可确定的是,主动管理的时代远未结束。

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