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僵尸企业,我们全行业要认真贯彻党的十八届五中全会和中央经济工作会议精神

11 1月 , 2020  

传统经营之路遇阻老马是一名货车司机,常年给唐山地区的一些钢厂拉货。在钢铁行业还景气的时候,他去钢厂拉高炉水渣,自己要掏钱向钢厂买货,拉完之后除去运费每吨还能够赚70—80块钱。“现在钢厂就算把运费倒贴给我,我都不想干这活了。”老马向记者大道苦水。而这仅是钢铁行业不景气的一个小小的缩影。期货日报记者近日赴“钢铁重镇”——唐山调研,当地钢企人士反映,目前钢铁行业已经陷入了一个“怪圈”,即原料与钢企盈亏已经没有太大的关系,即便原料倒贴给钢厂,钢厂也还是赔钱的。“这个‘怪圈’到底会让多少钢铁企业倒闭,我们不得而知,但钢厂关停的现象才刚刚开始,更糟糕的局面很快会出现。”有钢企人士做出如上的判断。现金流“保卫战”去年,螺纹钢和铁矿石这两个品种似乎在比赛谁跌得更快。螺纹钢期货主力合约的价格由2015年年初的高点2600元/吨左右,跌至最低的1600元/吨左右,跌幅38%,而铁矿石期货也“不甘落后”,由去年年初的500元/吨跌至最低的282元/吨,跌幅43%。“现在80%—90%的钢铁企业在为银行打工,而且我们还都乐此不疲。”河北地区一位不愿具名的钢企人士调侃道。他表示,虽然钢厂在赔钱经营,但这种赔钱的买卖却停不下来,这是整个行业面临的一个非常残酷的现实。据介绍,继2014年出现大幅盈利之后,2015年前8个月钢企还能勉强维持生产,但到了9、10月份,随着钢材价格的快速下行,很多钢铁企业几乎把之前的利润都吐了回去。“由于持续亏损,现在螺纹钢的供应已经收缩了,后期估计还会出现进一步收缩。”国丰钢铁采购部期货业务处处长周耀臣告诉期货日报记者。鉴于此,他认为,今年铁矿石还将维持低价运行,运行区间将会在28—52美元/吨。山西建邦集团日照玛雅国际贸易有限公司总经理李东认为,目前钢材价格已经跌至1600元/吨,今年1月份这个价格还不一定能守得住。在他看来,钢厂最要紧的事情是保现金流。“目前只有少数几个企业现金流是较好的,95%以上的钢厂现金流都堪忧。”李东告诉记者。据了解,目前钢企保现金流最普遍的做法就是降低库存。李东称,现在山西地区钢企的铁矿石库存只有3天用量,而焦炭的库存还不到1天用量,甚至是以小时来计。另据记者了解,目前唐山地区的钢厂铁矿石库存最长也没有超过半个月用量的,而以前的库存周期是40—50天左右。李东介绍,目前国家明令禁止企业做转口贸易,企业又少了一个融资渠道。“在此背景下,企业只能一个劲地去扩大钢材的销量,这样就把价格压得很低。在这种恶性循环没有得到根本解决的情况下,钢材的价格根本没有底,1500元/吨甚至1400元/吨都有可能。”李东悲观地称。期现结合彰显“魅力”记者调研了解到,目前不少钢企希望借助金融衍生工具脱困。据唐山地区某钢企人士介绍,前几年唐山地区的钢企对期货普遍存在一种抵触心理,但现在这种心理正逐步地消除,企业开始积极主动地去“拥抱”期货工具。河北敬业钢铁就是其中一家。据敬业钢铁金融办公室业务经理闫艳潮介绍,铁矿石期货上市之后,公
司的热情非常高,专门拿出一笔资金做套保。但是,由于当时对铁矿石期货研究不够,期货操作人员与采购部没有进行充分的沟通,同时企业期货部和采购部的“盈
亏”分别考核,套保没有做到期现结合,他们最初的尝试不是很成功。不过,经过近两年的探索,敬业钢铁的套保操作也逐步走上正轨。“我们现在严格按照套保的思路做,主要是为了规避原料或产成品价格大幅波动的风险,稳定企业利润。”闫艳潮告诉记者,他们套保的品种主要是铁矿石、焦煤、焦炭和螺纹钢等黑色系品种。“我们还在不断地完善铁矿石的库存信息,了解铁矿石交割流程,同时加强与其他兄弟钢厂的交流,
不断地提升我们的期货操作水平。”闫艳潮说,目前他们的期货业务团队在操作过程中具有比较大的自主性。“以前老板对期货业务干涉的比较多,现在老板给了我
们更大的交易权限,我们期货部的操作也变得更灵活了。”采访中记者了解到,李东所在的山西建邦集团正在探索多种模式结合的方式。如工贸结合,即钢厂的生产与其贸易公司的业务相结合,这也是目前钢企普遍采用的一种做法。李东介绍,比如他们有10万吨的贸易矿到港,他们可以先卖掉2万吨,然后用这些资金到期货市场给剩下的8万吨铁矿石做期货套保,待钢厂把这8万吨铁矿石用完,他们再把相应的头寸平仓。“一般情况下,现货价格跌30—50元/吨,期货价格也会相应下跌,进行铁矿石期货套保后,我们便不再害怕价格下跌。”李东告诉记者,今年没有采用工贸结合模式的钢企,在原料上都会出现比较大的亏损。“今年矿价跌速太快了,钢企的矿石库存又大,根本来不及抛货,而如果工贸结合,他们用不了的库存可以加速流转,铁矿石期货则是管理库存最好的工具。”李东说。周耀臣对此表示认同。他告诉记者,目前存活下来的铁矿石贸易商几
乎都利用期货进行套保,钢企若不利用期货工具将会变得很被动。“前几年钢企还能够靠大批量的采购向贸易商提一些折扣上的要求,现在像嘉吉和嘉能可这样的大
型贸易商套保做得非常充分,在铁矿石价格下行的时候,他们并不急着出货,而在价格企稳的时候他们又可以控制货源。”周耀臣说。在期货上操作比较成功的沙钢集团,目前也采用了工贸结合的模式。沙钢国际贸易有限公司副总经理沈谦此前接受期货日报记者采访时表示,集团的长协矿有一部分就是通过贸易公司做套保。“长协矿落地之后,我们可以卖给集团企业,也可以卖给外部企业,这样就起到了调节器的作用。”沈谦说。在李东看来,无论是做贸易还是做钢企经营,有好的模式是最重要的。“将来做得好的企业必然会是那些有好的销售渠道又有好的经营模式的企业。”部分钢企试水场外期权除了利用期货套保之外,目前部分钢企也在尝试利用场外期权套保。“为了让采购更加精细化,我们当地的企业正在逐步探索场外期权这方面的套保操作。”周耀臣告诉记者。“从钢铁产业角度来讲,场外期权门槛要比期货更低一些。”周耀臣说,“用期货套保,钢铁企业还要天天想着怎么样去调仓,考虑什么时候加减仓,用期权做套保就不同了,比如做欧式期权,到最后一天行权就可以了。”不过他也提到,用期权套保还涉及权利金的问题,比如钢企做一个螺纹钢买入看跌期权,同时做一个
近月铁矿石卖出看跌期权,钢企买入螺纹钢看跌期权付出权利金,而卖出铁矿石看跌期权获得权利金。若按照当前的平值,两个月后行权的铁矿石权利金大约在
5.9%,螺纹钢的权利金大约在3.5%,而现货市场则动辄15%以上的波动,这样对冲一下,其实钢厂的权利金支出是很少的,而且风险也可控。此外周耀臣还表示,利用期权给钢企套保也面临一个问题,即账目处理很复杂,比如权利金如何去定义,它的性质是什么。“用于期货套保的保证金结算后还要回到钢企的账本当中,而权利金是一种保费性质,实际上就是服务费,比如套保10万吨铁矿石,按5.9%的权利金计算,也是一笔不小的服务费用,审计这一块不好通过。”周耀臣告诉记者。他表示,正是因为账目处理很复杂,所以钢企利用场外期权做套保一直比较难推动。与此同时,目前钢企对期权这种新的风险对冲工具也比较陌生,参与的自然比较少。此外,目前期权做市商及对手盘承载量较小,也在一定程度上制约了期套保的规模。尽管存在诸多的限制因素,但在周耀臣看来,利用期权套保为钢铁企业提供了新的渠道。“虽然现在钢企利用期权套保还比较谨慎,但我们会一步一步来,随着期货套保工具功能逐步发挥,相信国内钢铁企业最终会接受多种套保模式并存的方式。”周耀臣说。

2016年新年献词  中国钢铁工业协会会长 张广宁
中国钢铁工业协会党委书记兼秘书长
刘振江  在2016年辞旧迎新之际,我们谨向奋战在全国钢铁战线的广大干部职工和为钢铁工业发展做出过贡献的老同志及家属致以新年的问候,并向关心和支持中国钢铁工业发展的国内外各界人士表示衷心的感谢!  2015年是“十二五”收官之年。“十二五”期间,中国钢铁行业经历了市场急剧变化的严峻挑战,积极进行结构调整、转型升级取得了突出成绩。过去的5年,钢铁工业工艺技术进步,流程优化,核心技术创新,成本控制,服务能力提升,营销网络健全,钢铁产品品种质量整体水平提高,国际竞争力明显增强。过去的5年,绿色发展的理念深入人心,钢铁行业对节能减排环境保护的重视和投入前所未有,能耗和排放逐年减少。过去的5年,钢材需求落差较大,钢铁行业供给矛盾突出,钢铁消费和生产都进入峰值区,全行业在化解过剩产能、自觉控制产量方面做出了艰苦的努力。过去的5年,全行业积极应对市场严峻挑战,深化企业改革,加强企业管理,广泛开展对标挖潜活动,积极发展多元产业,努力调整产业布局和发展战略,在增强应变能力和生存能力上做出了不懈的努力。  刚刚过去的2015年,是钢铁行业进入新世纪以来最困难的一年,全行业效益下滑,钢铁企业生产经营十分困难。我们必须在解决行业和企业发展根本性问题上下大决心,用大力气,做出背水一战的努力。  2016年是“十三五”开局之年。中央经济工作会议明确了经济工作的总体要求,供给侧结构性改革任务十分繁重,要抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务。钢铁行业要自觉主动控制增量,调整结构,打赢去产能这场关键战役,努力提高供给体系效率,在结构性改革上取得新突破。在新的形势下,我们全行业要认真贯彻党的十八届五中全会和中央经济工作会议精神,以发展理念转变引领发展方式转变,进而推动发展质量和效益提升,锐意改革创新,促进行业脱困,努力打造钢铁产业发展新格局。  党的十八届五中全会确定了“十三五”时期我国经济社会发展的指导思想、目标任务和重大举措,为未来5年我国的发展指明了方向。我们坚信,中国钢铁工业是具有国际竞争力的产业,中国钢铁工业能够以绿色发展支撑经济社会和人类可持续发展,中国的市场仍然是世界上最大的钢材消费和生产市场。我们要坚定信心,全面把握新的目标,坚持改革创新,协调发展,绿色发展,加强行业自律,努力实现转型升级,为实现第一个一百年奋斗目标做出贡献!

中央经济工作会议和之前提出的供给侧改革思路针对产能严重过剩的重化工产业,提出减量化调整方案,其中,明确提出下决心清理“僵尸企业”,这是过去没有过的。对钢铁行业来说,陷入困境的根源来自行业自身,根子是改革滞后,机制僵化,市场配置资源效力差。而清理“僵尸企业”,并通过深化改革消除“僵尸企业”产生的土壤,彻底扭转市场“失灵”局面,是钢铁行业走向健康发展的必由之路。  那么,“僵尸企业”是什么?它打哪儿来,奔哪儿去?这还要从钢铁行业的现状谈起。  过去,行业内曾把钢铁行业效益下滑归因于铁矿石价格上涨。而今,矿价不足最高价位的1/4,钢铁行业非但效益没有好转,反而亏损更加严重。然而,面对同样的矿价、经济减速、供求失衡等不利因素,一些企业效益下滑或亏损程度远没有我国钢铁行业严重。重要的是,片面地以“外因论”分析钢铁行业目前的处境于事无补。我国钢铁需求达到或接近峰值,已为业内共识,而出口市场也基本饱和。可见,“外因论”不足以解释钢铁行业陷入困境的根源。  根据市场经济基本原理,铁矿石、钢材属于不可替代的必需品,具有需求缺乏弹性、价格富有弹性的特点。在充分竞争的市场上,铁矿石价格升跌,钢材需求变化,都会通过供求关系和成本传递机制表现为钢材价格的变化,直至传递到最终消费者。而在铁矿石等原料价格与钢材价格之间,总能为钢铁行业留有相对合理的增值空间。这种灵敏的调节机制固然是理想状态,钢铁行业的特殊性也是边际生产者不容易轻易进出的原因,但就我国钢铁行业这些年来的现实看,退出障碍超出了合理边界,并形成了“僵尸企业”阻碍市场机制发挥作用的格局。  “僵尸企业”没有自我造血能力,长期靠外部输血才能存活。如果一家企业的钢材边际销售收入长期低于边际成本,财务上表现为销售毛利和现金流都是负数,亏损额超过折旧额与工资额之和,基本可以判定这家企业就是“僵尸企业”。当然,具体情况还要具体分析,一些企业陷入这种境况可能由于内部管理或社会负担等可以改变的因素,通过降本增效、减除不合理的社会负担,有可能恢复造血功能和生存能力;另一些企业严重亏损是产业布局或产品定位不合理造成的,长期看不可能有竞争力。  “僵尸企业”的危害在于,其生产不但让自身越亏损越多,而且侵害行业竞争对手的利益。哪怕僵尸企业销售亏本钢材在市场上占份额很小,它们依然能对钢材市场和整个行业造成严重伤害。根据市场价格形成原理,应退出而不退出相关市场的边际生产者只需要一家,就足以把市场价格从行业平均利润拉低到不合理的水平。这种情况带来一系列连锁反应———整个行业失去金融业的支持,本不该淘汰的非边际生产者被迫出局,造成逆向淘汰,资源配置扭曲,竞争力强的企业反而不能获得相应的高利润,影响其技术升级、新产品开发和发展步伐———而这,恰恰是目前钢铁行业的处境。  “僵尸企业”之所以能够长期存在,是因为有输血来源。具体到钢铁行业,其输血主要来自地方政府和上级集团公司,前者多数在市场兴旺时期有过鼓励甚至强令企业盲目扩大规模的历史,而在企业困难时期则无原则地使用公共资金维持“僵尸企业”勉强继续生存。前者说明提出了几十年的“政企分开”改革目标至今尚未彻底实现———企业是行政附属物的地位没有真正改变。后者则主要是不健全的企业运行机制所致。国外集团型大企业在市场环境恶化的情况下,首先要剥离处置亏损业务,保证主业盈利能力,而我国不少集团企业则为了保证所有集团成员的存活,首先考虑用盈利部门利润直接输血或以提供担保的方式救助集团内的“僵尸企业”,使之避免被淘汰。在这种机制下,行业长期倡导的企业兼并重组和产业集中,本义是要优化产业组织结构,遏制同质化竞争,实际却发挥了阻碍行业结构调整、为同质化竞争提供后盾的相反作用。不仅如此,这种机制还使持有市场化目标的企业对与其重组望而却步,让混合所有制改革难以实现。所以说,治疗“僵尸企业”的毛病需要机制改革的良药。  此外,清理“僵尸企业”涉及地方财政、职工就业、债权债务等方方面面,甚至有的城市就是依托一家钢企发展起来的,关闭企业的难度更大。但这又是一项必须完成的任务,舍此就不能实现钢铁行业健康发展的目标。因此,对“僵尸企业”的态度应该是有什么问题解决什么问题,就是不能继续“僵尸”下去。同时,还必须落实十八届三中全会决议、中央《关于深化国有企业改革的指导意见》和中央经济工作会议精神,通过深化政府职能和企业改革,消除“僵尸企业”出现和存在的土壤,以避免“僵尸企业”卷土重来。

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